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当前滚动:德邦基金雷涛:现在依然是拥抱 AI 的好时机

2023-07-04 13:46:50    来源:蓝鲸财经

上半年,雷涛和他的投资者们收获颇丰。

雷涛目前在管 2 只产品,一只是德邦半导体产业混合发起式,定位于半导体主题基金,另一只是德邦稳盈增长灵活配置混合,投资方向主要为人工智能。据海通证券 7 月发布的基金业绩排行榜显示,截至 2023 年 6 月 30 日,德邦半导体产业混合发起式 A 最近一年收益率在 2527 只强股混合型基金中排名第三,业绩表现凸显。


(资料图)

作为一名任职一年半的新人基金经理,雷涛是如何后来居上?又是怎样精准捕捉风口、搭建投资理念?带着这些问题,蓝鲸财经进一步采访了这位新锐基金经理。

有实业经历,务实且理性

雷涛出身于实业,曾在华为任职四年,这段工作经历培养了他早期对产业的认知。半导体行业具有明显的周期特性,轮动明显,因此市场噪音也比较多。雷涛的务实与理性让他免受市场噪音的扰乱,面对市场情绪的波动和信息的嘈杂时,他直言,“我们更多的是考虑如何把净值做好,更加务实地去看产业,然后更加注意产业的边际变化加速,而不是被市场行情带着走。”

在市场与预期相违背时,雷涛也秉持务实、理性的投资风格。雷涛坦言,自身对于产业的判断与二级市场的投资节奏时常有不同步的情况,此时他会反复评估边际变化,在基础判断无误的情况下,会依旧坚持自己的判断并且耐心等待。

撷取细分领域的 Beta

谈及投资框架,雷涛表示他主要基于景气度理论来打造投资框架,具体投资上,通过评估行业细分领域景气度的变化,寻找具有增长空间的 1-2 个细分领域作为重仓配置,然后依据个股基本面、竞争力、管理层等评判维度,精选出具备 Alpha 收益的优质个股。当然这也不是一成不变,而是随着市场等行情进行灵活调整,及时对部分个股进行淘汰和更换,以做策略应对。

对于科技股投资波动大的问题,雷涛表示他主要遵从“赛道相对集中,个股适度集中”的原则,将控制波动设计在投资框架中从而从本源上降低波动属性,行业领域上,他选择多个细分领域,从而避免重仓单一领域带来的波动,个股选择上,也采取适度集中地原则,通过这种力求平缓波动的方式,带给投资者更好的投资体验。

除了有严密的投资框架和理念,雷涛对于细分领域也有着敏锐的洞察力和判断力。他是市场上最早一批介入到人工智能板块配置上的基金经理,善于捕捉黑马成长股,这一点在德邦半导体产业的持仓中可见一斑。对比 2022 年四季报和 2023 年一季报的持仓可以发现,雷涛在一季度时精准调仓,重仓持有寒武纪、海光信息、芯源股份等半导体类个股。以寒武纪为例,该股在上一年四季度中的持仓未能排进前十,经调仓后,一季度成为第一重仓股,持仓占资产净值的 5.49%,该股在一季度中涨幅超过 240%,为持有人带来了丰厚的超额收益。

对后市乐观, AI 仍然有金可掘

今年半导体板块持续“狂飙”,雷涛认为这背后主要有三大驱动力:一是全球半导体周期预计在今年 Q3 迎来拐点,部分个股有提前反应;二是半导体国产替代进一步深化;三是人工智能带来的信息产业浪潮,给半导体带来新的算力需求。这三个驱动力都还没有被市场充分演绎,还可以继续引领半导体的市场行情。

AI 概念股在上半年野蛮生长,不少声音认为目前已经开始泡沫化,甚至多家华尔街机构都发出了 AI 泡沫化的警告。但雷涛认为,半导体和 AI 仍然有金可掘,AI 产业还有边际向上的刺激,市场情绪也没有进入衰退状态,某些细分板块的涨幅还较大。“虽然我们也看到部分细分板块有一些泡沫化或者接近泡沫化的迹象,但整体算力本身还远远没有到泡沫的状态,所以我觉得还是有很大空间。站在当前时点去看后面半导体的行情,其实还是非常值得去期待的。”

上半年 AI 概念股飞涨,现在入局还是好时机吗?

雷涛给出肯定答案,现在拥抱 AI 依旧是个好时机。他用移动互联网做类比,iPhone 4 发布时,不少人认为移动互联网不会再有更大的价值空间,但数年后抖音等短视频平台的出现,移动互联网又带来了数以亿计的增量。产业浪潮袭来时,早两个月拥抱它和晚两个月拥抱它,可能只是在起步的时候有一定的差距,但依然还有很多的机会可以去探索和挖掘。

“我们往往会高估一个技术在三年内的发展前景,却低估它在十年内的发展前景。”站在当下的时点,雷涛表示很难看清技术究竟会演变走向何方,但他会从微观的技术影响作为判断的维度,这种影响不仅是对产业和社会的影响,更是对每个普通个体的影响。他直言,AI 将产生革命性的影响,这一点在二级市场中也会有回响。

不躺平,要提升持有人体验

近年来,“持有体验”“投资者服务”“投资者陪伴”等在基金行业被频频提及,越来越多的基金经理开始打破与基民的交流隔阂,雷涛便是其中之一。

2021 年 12 月,德邦半导体产业混合发起式基金成立,雷涛的身份完成了从研究员到基金经理的转变。不久,雷涛就在蚂蚁财富社区、天天基金股吧等平台开设账号、分享日常、发表观点。“作为基金经理,了解投资者的诉求和情绪都是我应该做的,毕竟基民的钱选择了我的产品,我也要对大家负责。”雷涛表示。

赛道主题基金本身的波动就相对较大,半导体赛道更为尤甚。在产品出现较大波动时,雷涛多次发文章分析当前的市场形势,抚平投资者的情绪。雷涛认为,陪伴持有人是基金经理应该做的事情。一方面,互动沟通能展示基金经理的风格,能帮助投资者做判断;另一方面,陪伴也能减少持有人的迷茫。“我经常在支付宝上跟投资者互动,看到一些精彩的评论,我也会给他点赞,很多网友都很有才华。后续我也会继续坚持做投资者陪伴。”

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